Italiaans UniCredit doet nieuw bod op Duitse Commerzbank, in testcase voor Europese bankensector

Het is géén vijandig overnamebod, benadrukken de bankiers van het Italiaanse UniCredit maandagochtend in hun persbericht. Ze bieden dan wel aan om alle aandeelhouders in de Duitse Commerzbank – een van de grootste banken in Duitsland – binnenkort uit te kopen tegen een prijs die naar verwachting 4 procent hoger zal liggen dan de laatste beurskoers van afgelopen vrijdag. Maar dat betekent niet dat de Italianen direct uit zijn op volledige overname van het financiële instituut uit Frankfurt. 

„We staan open voor dialoog en zijn bereid bruggen te bouwen met Commerzbank en cruciale belanghebbenden”, schrijven de bankiers uit Milaan bij het openbaar gemaakte bod. UniCredit heeft naar eigen zeggen „niet de verwachting” de controle bij de Duitsers over te nemen, maar denkt het aandelenbelang slechts uit te breiden tot ergens tussen de 30 en 50 procent. 

De omfloerstheid is wel begrijpelijk. De dreigende overname van Commerzbank door UniCredit, die al anderhalf jaar in de lucht hangt, kan in Duitsland op grote weerstand rekenen. De directie van Commerzbank wil niet dat de Italianen het roer overnemen. En bondskanselier Friedrich Merz zei in juni vorig jaar dat hij zich sterk zou maken voor een „sterke en onafhankelijke” Commerzbank. Op de nieuwe toenaderingspoging door UniCredit was in Duitsland aan het einde van de maandagochtend nog niet gereageerd.

Testcase

Het liefdesspel tussen de Duitsers en Italianen geldt als een testcase voor de hele Europese bankenwereld. De Europese Centrale Bank (ECB) bepleit al jaren het samengaan van grote Europese banken, om zo gezamenlijk beter de concurrentie aan te kunnen met banken in de Verenigde Staten en Azië. Ook voormalig ECB-voorzitter en oud-premier van Italië Mario Draghi pleitte twee jaar geleden in een veelbesproken rapport voor meer financiële samenwerking in Europa.

Sinds de kredietcrisis van 2008 zijn grote bankenfusies schaars. Veel banken bouwden de afgelopen jaren een behoorlijke oorlogskas op, maar tot fusies of overnames die het Europese bankenlandschap ingrijpend veranderen leidde dat nooit. Banken nemen veelal kleine stapjes: zo nam ING vorig jaar een aandeel van 20 procent in Van Lanschot Kempen en nam ABN Amro de veel kleinere branchegenoot NIBC over. 

De interesse van UniCredit in Commerzbank is andere koek. UniCredit-topman Andrea Orcel heeft er nooit een geheim van gemaakt de Duitse concurrent het liefst volledig te willen inlijven – alle terughoudendheid bij het maandag openbaar gemaakte bod ten spijt. Ook Orcel is van mening dat Europa grotere, internationaal opererende banken nodig heeft om de concurrentie met Amerika aan te kunnen.

Samen zouden de twee banken dé financier van de Duitse economie worden: gezamenlijk zijn Commerzbank en UniCredit goed voor 83 procent van de grote bedrijfsfinancieringen, volgens gegevens op de site van Commerzbank. Met name in de autosector en maakindustrie – cruciale onderdelen van de Duitse economie – zouden ze na een fusie veruit de grootste financier zijn. 

Toegehapt

De Duitsers hebben de Italiaanse interesse deels aan zichzelf te wijten. Toen de Duitse regering in september 2024 besloot haar belang van 16,5 procent in Commerzbank te gaan afbouwen, hapte UniCredit direct toe en nam een belang van 4,5 procent in de bank. Sindsdien bouwde UniCredit haar aandeel uit tot tegen de 30 procent, waarmee het inmiddels de grootste aandeelhouder van Commerzbank is. De Duitse overheid heeft nog altijd ruim 10 procent van de bank in handen. 

Beleggers lijken een mogelijke overname wel te zien zitten: de koers van Commerzbank stond maandag aan het eind van de ochtend ruim 5 procent hoger dan het slot van afgelopen vrijdag. Het formele overnamebod van UniCredit volgt volgens de bank naar verwachting begin mei. Beleggers krijgen dan vier weken de tijd om te besluiten of ze hun stukken aan de Italianen willen verkopen. 

Liveblog Economieblog

China doet het economisch beter dan verwacht